برف اور آگ کا دوہرا آسمان: ایلومینیم مارکیٹ کی ساختی تفریق کے تحت بریک تھرو جنگ

Ⅰ پیداوار کا اختتام: ایلومینا اور الیکٹرولیٹک ایلومینیم کا "توسیع تضاد"

1. ایلومینا: ہائی گروتھ اور ہائی انوینٹری کا قیدی کا مخمصہ

قومی ادارہ شماریات کے اعداد و شمار کے مطابق، چین کی ایلومینا کی پیداوار مارچ 2025 میں 7.475 ملین ٹن تک پہنچ گئی (+10.3% سال بہ سال)، پہلی سہ ماہی میں 22.596 ملین ٹن کی مجموعی پیداوار کے ساتھ (+12.0% سال بہ سال)۔ پیداوار میں مسلسل توسیع کے باوجود، مارکیٹ "آمدنی میں اضافہ کیے بغیر پیداوار بڑھانے" کے شیطانی چکر میں پڑ گئی ہے۔

ضرورت سے زیادہ سپلائی بڑھ جاتی ہے:گھریلو ایلومینا سوشل انوینٹری 3.958 ملین ٹن سے تجاوز کر گئی ہے، درآمدی کھڑکی کے کھلنے کے دباؤ کے ساتھ ساتھ (آسٹریلیا کی FOB قیمت $373/ٹن تک گر گئی ہے)، اور جگہ کی قیمتیں شانکسی علاقے میں نقد لاگت کی لائن سے نیچے آگئی ہیں (3250 یوآن/ٹن)۔

پیداوار کو کم کرنے کے لیے لاگت کا دباؤ:Henan، Guizhou اور دیگر علاقوں میں ایلومینا پلانٹس نے کیش فلو کے نقصانات کی وجہ سے دیکھ بھال شروع کر دی ہے، جس کے نتیجے میں مارچ میں آپریٹنگ صلاحیت میں ماہانہ 2.85 فیصد کمی واقع ہو کر 88.6 ملین ٹن سالانہ ہو گئی۔ تاہم، انڈونیشیا میں 1 ملین ٹن نئی پیداواری صلاحیت کے اجراء نے عالمی گنجائش کو بڑھا دیا ہے۔

2. الیکٹرولائٹک ایلومینیم: پیداواری صلاحیت کی حد کے نیچے "تنگ توازن"

مارچ میں الیکٹرولائٹک ایلومینیم کی پیداوار 3.746 ملین ٹن (+4.4% سال بہ سال) تھی، اور پہلی سہ ماہی میں مجموعی پیداوار 11.066 ملین ٹن (+3.2% سال بہ سال) تھی۔ جنوب مغربی خطے میں پیداوار دوبارہ شروع ہونے کے باوجود (یوننان ہونگٹائی نے 1.5 ملین ٹن کی مکمل پیداواری صلاحیت کو برقرار رکھا ہوا ہے)، رسد کی لچک پالیسیوں کی وجہ سے محدود ہے۔

صلاحیت کی تبدیلی غالب ہے:سیچوان، گوانگسی اور دیگر علاقوں میں بنیادی طور پر صلاحیت کی تبدیلی کے ذریعے پیداوار دوبارہ شروع ہوتی ہے، جبکہ باؤتو ایلومینیم کی پرانی پیداواری صلاحیت کو واپس لے لیا جاتا ہے تاکہ اس اضافے کو پورا کیا جا سکے، جس کے نتیجے میں خالص سپلائی میں اضافہ محدود ہو۔

انوینٹری کی کمی تیز ہوتی ہے:اپریل کے اوائل میں، الیکٹرولائٹک ایلومینیم کی سماجی انوینٹری کم ہو کر 744000 ٹن (سال بہ سال -138000 ٹن) ہو گئی، اور ایل ایم ای انوینٹری بھی 459000 ٹن تک گر گئی، جس سے ایلومینیم کی قیمتوں میں لچک پیدا ہوئی۔

Ⅱ مطالبہ کی طرف: روایتی اور ابھرتی ہوئی پٹریوں کے درمیان "ساختی پھاڑ"
1. روایتی میدان: فن تعمیر اور برآمد کا دوہرا قتل

رئیل اسٹیٹ کا سلسلہ مسلسل سکڑ رہا ہے:جنوری سے مارچ تک، کمرشل ہاؤسنگ کا سیلز ایریا انڈیکس "سرد" کی حد میں تھا، تعمیراتی پروفائل کی تعمیر کی شرح صرف 61% تھی، اور ایلومینیم کی پیداوار کی شرح نمو (1.3%) الیکٹرولائٹک ایلومینیم کی فراہمی کی شرح نمو سے نمایاں طور پر کم تھی۔

ایکسپورٹ کو ٹیرف حملے کا سامنا ہے:چین پر امریکی ایلومینیم کے محصولات 104% سے بڑھ کر 145% ہو گئے ہیں، جنوری اور فروری میں ایلومینیم کی برآمدات میں سال بہ سال 4.5% کمی واقع ہوئی ہے۔ کمپنیاں محفوظ پناہ گاہ کے طور پر جنوب مشرقی ایشیائی ٹرانزٹ ٹریڈ کا رخ کر رہی ہیں۔

2. نئی توانائی اور اعلیٰ درجے کی مینوفیکچرنگ: نئے انجنوں کی مانگ

کی دھماکہ خیز ترقیایلومینیم مرکب:مارچ میں، ایلومینیم الائے کی پیداوار 1.655 ملین ٹن (سال بہ سال+16.2%) تک پہنچ گئی، جو نئی توانائی کی گاڑیوں کے ہلکے وزن (تیز میگنیشیم ایلومینیم متبادل) اور فوٹو وولٹک فریموں کی مانگ (نئی گھریلو بجلی کی قیمت کی پالیسی سے فائدہ اٹھاتے ہوئے) سے چلتی ہے۔
اعلی درجے کے ایلومینیم مواد کی لوکلائزیشن میں کامیابیاں: ڈونگ کنگ اسپیشل میٹریلز نے کامیابی کے ساتھ ہائی میگنیشیم ویلڈنگ وائر بلینکس تیار کیے، لونگی کارپوریشن کے ایلومینیم الائے بریکٹ آرڈرز میں سال بہ سال 35 فیصد اضافہ ہوا، اور اعلی درجے کی ایپلی کیشن فیلڈز میں درآمدی متبادل میں تیزی آئی۔

Ⅲ. لاگت اور قیمت: ایلومینا کا خاتمہ بمقابلہ الیکٹرولائٹک ایلومینیم کے منافع میں توسیع

1. لاگت وکر تعمیر نو

ایلومینیم آکسائیڈ 'ڈیتھ سرپل' میں گر گیا ہے:گھریلو باکسائٹ کی قیمتیں ڈھیلی ہو گئی ہیں (جن یو کے علاقے میں ماہانہ 5% کم ہو گئی ہیں)، معاون مواد کی قیمتیں جیسے کاسٹک سوڈا اور کوئلہ کم ہو گیا ہے، اور صنعتی وزن کی لاگت 3158 یوآن/ٹن تک گر گئی ہے، لیکن قیمتیں اس سے بھی زیادہ تیزی سے گر گئی ہیں (Shanxi جگہ کی قیمتیں 3000 یوآن/ٹن سے نیچے آ گئی ہیں)۔
الیکٹرولیٹک ایلومینیم کے منافع کے مارجن میں توسیع:ایلومینا کی لاگت کا تناسب کم ہو کر 40% (2024 میں 55%) ہو گیا ہے، الیکٹرولائٹک ایلومینیم انڈسٹری کا وزنی منافع 3700 یوآن/ٹن تک پہنچ گیا ہے، اور یونان ہائیڈرو پاور ایڈوانٹیج انٹرپرائزز (جیسے یوننان ایلومینیم کمپنی، لمیٹڈ) کے مجموعی منافع کا مارجن 2% سے زیادہ ہو گیا ہے۔

2. قیمت میں فرق میں اضافہ

ایلومینا دولن نیچے نکل رہا ہے:بیرون ملک کم قیمت والے ذرائع کے اثرات (انڈونیشیا نے سرمایہ کاری کے لیے 6.5 ملین ٹن پیداواری صلاحیت کا اضافہ کیا ہے) اور گھریلو نئی پیداواری صلاحیت کے اجراء (Guangxi کا 2 ملین ٹن پروجیکٹ اپریل میں مکمل پیداوار تک پہنچ جائے گا) نے ریباؤنڈ کی جگہ کو دبا دیا ہے، اور دوسری سہ ماہی کے لیے متوقع آپریٹنگ رینج 2800-320 yuan/3200 یوآن ہے۔

الیکٹرولیٹک ایلومینیم کی اعلی لچک:ایل ایم ای ایلومینیم کی قیمتیں 2450-2550 امریکی ڈالر/ٹن کی حد میں مستحکم رہتی ہیں، اور شنگھائی ایلومینیم کے لیے اہم معاہدہ کم انوینٹری اور پالیسی کی توقعات (گھریلو "سامان کی تجدید" سبسڈیز) سے تعاون یافتہ ہے، جس کا مختصر مدتی ہدف 20500 یوآن/ٹن ہے۔

Ⅳ بین الاقوامی تجارت اور پالیسی: ٹیرف 'گرے رائنو' اور گرین ٹرانسفارمیشن
1. چین یو ایس ٹیرف گیم کا امپیکٹ چین

آٹوموٹو انڈسٹری چین کی تنظیم نو:ریاستہائے متحدہ نے درآمد شدہ کاروں پر 25٪ ٹیرف عائد کیا ہے، جس سے Tesla کی میکسیکو فیکٹری کو پیداوار ملتوی کرنے پر مجبور کیا گیا ہے۔ امریکہ کو چینی ایلومینیم کی برآمدات کا تناسب 5% تک گر گیا ہے (وانان ٹیکنالوجی جیسی کمپنیاں یورپی منڈی میں اپنی تبدیلی کو تیز کر رہی ہیں)۔

رسل کی منتقلی کی حکمت عملی:جیسے جیسے Rusal کے لیے EU کی استثنیٰ کی مدت قریب آ رہی ہے، Rusal ایشیائی گوداموں میں اپنی منتقلی کو تیز کر رہا ہے (مارچ میں روس کو 154000 ٹن ایلومینا برآمد کر رہا ہے)، اور Rusal کی LME انوینٹری بڑھ کر 82% ہو گئی ہے۔

2. کاربن غیر جانبداری صنعتی اپ گریڈنگ کو آگے بڑھاتی ہے۔

کاربن فوٹ پرنٹ سرٹیفیکیشن کے لیے پائلٹ پروگرام شروع کیا گیا ہے:Baise الیکٹرولائٹک ایلومینیم کاربن لیبلنگ سرٹیفیکیشن کو لاگو کیا گیا ہے، اور ری سائیکل شدہ ایلومینیم کی پیداواری صلاحیت کا ہدف 6 ملین ٹن سالانہ تک بڑھا دیا گیا ہے (Alcoa کا کم کاربن ایلومینیم پریمیم 15% تک پہنچ گیا ہے)۔
بجلی کی قیمت کا کھیل:یورپی قدرتی گیس کی قیمتیں 35 یورو فی میگا واٹ گھنٹہ تک پہنچ گئی ہیں، اور ٹریمیٹ ایلومینیم کی جرمن فیکٹری میں پیداوار کی بحالی میں تاخیر ہوئی ہے۔ یونان میں گھریلو پن بجلی کا استحکام رسک پوائنٹ بن گیا ہے۔

Ⅴ مستقبل کے لیے آؤٹ لک: سرپلس اور تبدیلی کا دوہری کھیل

1. ایلومینا: نقصان پر مبنی لیکویڈیشن، پیداوار میں معمولی کمی پر توجہ

اگر قیمت 3000 یوآن/ٹن سے نیچے رہتی ہے تو دوسری سہ ماہی میں پیداوار میں کمی کا پیمانہ 2 ملین ٹن/سال تک پہنچ سکتا ہے، لیکن انڈونیشیا کی نئی پیداواری صلاحیت سپلائی کے سکڑاؤ کے اثر کو ختم کر سکتی ہے۔
حکمت عملی کا مشورہ: طویل مدتی خام مال کی قیمتوں کو اونچی قیمتوں پر بند کریں اور چائنا ایلومینیم کارپوریشن (601600. SH) پر توجہ دیں، جس کی اپنی کانیں ہیں۔

2. الیکٹرولیٹک ایلومینیم: کم انوینٹری اور پالیسی منافع کے تحت ساختی مواقع

نئی توانائی (فوٹو وولٹک + نئی توانائی کی گاڑیاں) کی طلب میں سالانہ اضافہ 800000 سے 1 ملین ٹن ہے، جو روایتی شعبوں میں کمی کو پورا کرتا ہے۔ ایلومینیم کی قیمت کا مرکز 19500 سے 21500 یوآن/ٹن برقرار رکھے گا۔